6月26日，A股大幅回调，沪指退守4000点，算力硬件、电池产业链领跌，市场逾4600股下跌。上证指数收跌2.26%报4027.26点，深证成指跌3.44%，万得全A跌2.72%。A股全天成交3.58万亿，上日成交3.62万亿。
01 低开下挫：发生了什么？
这两种说法，哪一种更靠谱？医生的最新观察，给出了一个不太“好听”的答案——癌症患者喝白酒，不仅不能随便喝，还得特别注意4个关键点，不然可能会“添堵”不说，还悄悄埋下更大的风险。
科技股叙事出现扰动。苹果系列产品涨价引发投资者对AI繁荣背后的担忧，纳指分化，苹果及海外云厂商等普跌，日韩市场同步大幅下挫，韩国存储龙头等果链公司大跌，拖累A股科技股今天收跌，挫伤情绪。
A股自身调整节奏。从市场节点看，端午节及本周一美伊签署协议并发布补充声明，资金交易利好兑现逻辑，随后本周二开始A股步入调整，周三周四科技股受台积电涨价、美光业绩等提振带动指数，实际上个股整体普跌，延续调整节奏。
02 后市怎么看？
展望后市：短期市场大概率震荡为主，延续当前的风格分化态势。对于硬科技而言，眼前的确定性胜过远期的隐忧，当前仍然处于做多阶段，调整中显韧性，暂未出现抱团瓦解迹象；对于其它方向而言，在持续吸血效应下，红利、大金融等很多传统板块下跌后处于性价比很高的位置，下跌的空间持续压缩后，对市场拖累将收窄。
1️⃣️AI算力眼前的强劲与潜在的担忧并存，短期暂未出现抱团瓦解迹象。AI算力资本开支从两千多亿美金爆发式增长至7000亿美金，增速放缓是必然，巨大重资产模式侵蚀现金流，以及债务化面临的流动性扰动，更主要的是对投入产出比的担忧，在当下定价非常乐观的时刻，科技的远期担忧谁也无法否认。但同时，受益于资本开支的扩张，芯片半导体等算力产业链迎来极高确定性的景气，股价的强劲是基本面的真实反映(及过度反应)，龙头业绩迈向更强是不争的事实，且正处于财报季密集催化期，FOMO与确定性等，资金持续参与，决定了短期科技股依然处于右侧阶段。理性的选择是持仓锚定行情避免错过，但是鉴于远期的隐忧，仓位不宜过重且波动加大后注意风险。
2️⃣A股整体较为分化，除科技板块外，其他多个方向估值性价比持续提升。以红利为例，近期资金虹吸效应从消费、周期及金融等扩散至红利资产，创业板与红利低波价差快速扩大，参照历史大概率是在科技行情后期，风格收敛的可能性逐渐变高。
3️⃣中长期权益市场向好基调未变。低利率时代各类资金加速入市，PPI转正后A股整体盈利回升，人民币升值背景下结汇资金加速流入带来流动性扩张等，中期大势仍然处于估值扩张阶段。
元股证券:ygzq.hk03 投资如何操作？
操作层面，从科技一边倒向两手准备过度：一方面持续围绕科创、半导体及设备、通信等前期强势赛道，伴随中报数据持续优化持仓方向；另一方面开始左侧逆势关注高股息等防御底仓，近期市场极度分化导致红利资产持续下跌，回撤幅度触达历史较高区间配资广告，性价比凸显。
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