传统DRAM现货价格强劲上涨，正在重塑市场对2027年HBM定价的预期。
据追风交易台消息，高盛最新月度调查显示（截至6月26日），DDR5现货价格自5月1日以来上涨20%，目前较5月合约价溢价25%。DDR4现货价格同期上涨11%，溢价更高达45%。溢价的含义在于：现货市场已大幅领先于合约市场定价，这通常预示着后续合约价格将跟随上调。
情绪指标显示，DRAM市场情绪6月整体指标维持“温和积极”，与4月持平。
与此同时，分析师在报告中已将三星2027年HBM价格增长预测从此前的+14%（同比）大幅上调至+44%（同比）。原因在于，“当前传统DRAM现货价格的强劲表现，可能会在讨论明年HBM定价时被纳入参考”。
更值得注意的是，该行明确指出上行风险尚未充分计入。换言之，+44%可能还不是终点。
据知情人士透露，SpaceX可能会在IPO中寻求“超过1.75万亿美元”的估值。按照发稿时的市场情况推算，这意味着SpaceX能够力压Meta和沙特阿美，在全球市值排行榜中位列第7。
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受人工智能（AI）泡沫担忧情绪加剧及美国通胀数据超预期的双重影响，隔夜美股三大指数全线大跌，道指跌超520点，纳指盘中一度大跌近1.5%，大型科技股多数下跌，英伟达再度大跌超4%，近2个交易日蒸发市值高达4464亿美元（约合人民币3.1万亿元）。另外，美股金融板块的集体重挫，美国KBW银行指数大跌近5%，市场对“AI抢饭碗”的担忧正蔓延至金融稳定层面。
考虑到HBM供需偏紧，以及传统DRAM与HBM定价之间的价差持续扩大，我们认为我们的预测仍存在额外的上行风险。
该行预计三星2026年二季度DRAM平均售价（ASP）环比上涨约46%，但ASP增速的"二阶导数"约为-48个百分点。所谓二阶导数为负，意味着价格仍在涨，但涨速在放缓——类似于汽车仍在加速，但油门已经松了一些。这一信号通常预示着价格涨势趋于平稳。
对于三星电子，该行维持买入评级，普通股12个月目标价为480,000韩元，优先股目标价为360,000韩元。
韩国DRAM出口再创纪录，中国台湾供应链同步爆发产业链方面，5月韩国DRAM出口再度刷新历史高点，环比增长21%，同比增长370%。高盛指出，这一成绩背后是内存价格上涨叠加美国、中国大型科技公司的强劲需求共同驱动。
中国台湾方面同样亮眼：
南亚科技（Nanya Tech）：5月营收同比增长730%，环比增长9%，连续10个月实现三位数同比增长，主要受DDR4价格强劲上涨驱动。
融资杠杆平台Supreme Electronics（台湾分销商）：5月营收同比增长253%，环比增长54%。
服务器供应链也持续景气。台湾服务器ODM厂商（英业达、广达、纬颖、纬创）5月合计营收同比增长53%，背后是机架级AI服务器及ASIC AI服务器出货量的快速攀升。全球最大服务器BMC芯片供应商信骅（Aspeed）5月营收同比增长69%——值得注意的是，这是在去年同期已有75%高基数的情况下实现的。
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